拯救武汉锅炉股份有限公司(*ST武锅B，200770)退市，大股东第三度寄希望于债转股的方式。
4月11日，*ST武锅B发布公告称，将以每股3.81元的价格，对大股东阿尔斯通中国现有的16.8亿元委托贷款负债转换成4.4亿非流通股。当天公司股价上涨5.01%，收于5.24港元。
如果此方案成功实施，阿尔斯通中国的持股比例将从以往的51%骤升至80.25%，而公司原大股东武锅集团的持股比例将从6.91%稀释为2.78%，流通股股比也从42.09%降为16.94%。
这已是*ST武锅B抛出的第三份债转股方案，能否通过仍然是个未知数。2007-2009年，武锅股份因连续三年亏损，从2010年4月9日起开始暂停上市。后通过政府财政补贴实现盈利过关，2013年2月8日，公司股票恢复上市交易。
然而，2013年*ST武锅B业绩仍然亏损，期末净资产为负值。待4 月29日公司披露2013年年报后，股票将再次被暂停上市。
此前，为维持自身经营，*ST武锅B只能通过控股股东阿尔斯通中国，按中国人民银行一年期基准贷款利率下浮10%的优惠条件筹集委托贷款，截至2014年3月31日，公司已向阿尔斯通中国累计委托贷款16.8亿元。
但这并未能挽回颓势。*ST武锅B方面表示，依靠公司的正常经营，今年仍然无法在现有情况下将净资产转负为正。为挽救公司于明年被终止上市的危机，公司只能出台上述债转股方案。
本次方案实施后，公司资产负债率可由以往的约 200%下降到约 70%，而公司每个会计年度将减少财务费用约9,00万元。增加净利润约 9000万元，方案实施后可直接提升每股收益约0.12元。公司注册资本则将从2.97亿元增加至7.38亿元，会增强公司实力，和争取订单能力，改善其持续经营能力。
三次“自救”，*ST武锅B始终坚持债转股，但此番闯关能否通过仍需要看股东大会的意见。
早在2012年，公司曾两度出台债转股方案，但均未获得股东大会批准。而前两次债转股的价格则分别为每股2.18元和3元，最新的方案则提升至3.81元。“这说明债转股是公司方面认为的避免退市的唯一方法。”一位长期关注*ST武锅B的分析人士指出，股东通过提价27%来体现诚意。
但有股东代表对21世纪经济报道记者表示，前两次方案出台后，上市公司管理层曾给股东发布公开信，承诺未来3年业绩。但这次的新方案中，对业绩承诺只字未提，这可能会影响中小股东的投票意向。另一股东代表则指出，有鉴于债转股价格的提高，此前不少投反对票的股东态度已开始转变。
由此看来，中小股东和大股东之间的博弈，仍将是决定*ST武锅B第三轮救赎结果的关键。
(21世纪经济报道)
